Introducción A Las Finanzas: Las subastas de Bonos: ¿Alguien da más?

Dice el refranero popular que a la tercera va la vencida, así que tras “La crisis de la deuda pública” y “Las letras del tesoro”, creo que con este post podremos dar por concluida nuestra entrada en contacto con la deuda pública y sus activos.

Como ya os explique el estado dispone de varios títulos-valor para conseguir financiación: letras, bonos y obligaciones.

De todas formas si queréis conocer todos los productos financieros ofrecidos actualmente por nuestro Tesoro Público, aquí os dejo un folleto donde los explican muy bien, aunque tener paciencia porque a veces tarda un poco en cargar.

LOS BONOS DEL ESTADO

“Activos de renta fija emitidos por el Tesoro a un plazo de amortización que oscila entre 2 y 5 años; (actualmente su emisión es a 2, 3 y 5 años); constituyen una forma de financiación del Estado a medio-largo plazo. Su valor nominal mínimo es de 1.000 €, aunque se pueden realizar peticiones por importes superiores siendo siempre múltiplos de 1.000 €.”

Ahora vamos con un poquito de su historia. La primera emisión de Bonos se realizó en Octubre de 1982 mediante el procedimiento directo de prefijar el tipo de interés; sin embargo este sistema cambió a partir de la Orden Ministerial de 9 de mayo de 1986, por la que se introdujo el llamado sistema "holandés", en el que todas las adjudicaciones se hacen al tipo marginal. Esto quedó confirmado con la Orden Ministerial de 22 de enero de 1987 que establece las particularidades del actual sistema de subastas, que ahora analizaremos más a fondo.

¿CÓMO LOS ADQUIRIMOS?

Al igual que ocurre con las Letras del tesoro, los Bonos pueden comprarse en el mercado primario y el secundario:

· Mercado secundario: se adquieren títulos que ya han sido emitidos, otorga liquidez al activo ya que permite venderlo antes de que se cumpla el plazo de vencimiento, aunque la rentabilidad que obtendremos también será menor. En este caso la compra del título se hará a través de las entidades financieras, y puede ser:

Ø A la par: el precio de adquisición coincide con el valor nominal del título.

Ø Por encima de la par: el precio de adquisición es superior al valor nominal.

Ø Por debajo de la par: el precio de adquisición es inferior al valor nominal.

· Mercado primario: supone adquirir el título en el momento de su emisión, es decir a través de subasta, que puede ser:

Ø Competitivas: en ellas el participante tiene que indicar qué importe nominal desea adquirir y a qué precio desea hacerlo, expresando este último en tanto por ciento del valor nominal. Las peticiones de este tipo están orientadas a los inversores que poseen un cierto conocimiento del mercado, puesto que se asume el riesgo de que la petición no sea aceptada por el Tesoro. Por otro lado, cada participante puede presentar tantas peticiones competitivas a precios distintos como desee.

Ø No competitivas: en ellas sólo es preciso indicar el importe nominal que se desea adquirir. El precio a pagar por los valores será el precio medio ponderado que resulte de la subasta. Son en general, las más adecuadas para el pequeño inversor, puesto que a través de ellas éste se asegura que su petición sea aceptadas, y que reciba un interés en línea con el promedio resultante de la subasta. El importe nominal máximo de las peticiones no competitivas presentadas por cada postor no podrá exceder 1.000.000 €.

Este es el calendario presentado en el BOE, aunque el Tesoro se reserva la posibilidad de convocar subastas adicionales ó de cancelar alguna de las subastas programadas, si lo estima conveniente.

PRESENTACIÓN DE LAS PETICIONES PARA LA SUBASTA

Pueden ser realizadas por cualquier persona física o jurídica, aunque estas últimas tendán que presentar previamente toda la documentación requerida ante el banco de España. Pueden realizarse a través de:

· Sucursal del Banco de España: los valores adquiridos quedan registrados en una "Cuenta Directa" de Deuda del Estado en el Banco de España, que actúa como una entidad financiera más; aunque sus comisiones son más bajas.

· Intermediario financiero: puede ser un banco, caja de ahorros, cooperativas de crédito, sociedades de valores, etc. Estos deben encargar a una entidad gestora que registre los valores adquiridos, entregue al inversor su certificado y realice la anotación en cuenta.

· Internet: a través de la página web del Tesoro Público, no aplica comisiones.

PARTICULARIDADES DE LOS BONOS

Actualmente solo se emiten mediante subasta competitiva.

Al ser activos a largo plazo, no solo se obtienen beneficios a su vencimiento, si no que el inversor cobra de forma anual y pospagable unos cupones que recogen los intereses generados en ese periodo de tiempo. Estos cupones serán abonados a través del Banco de España o de la entidad financiera que gestione la inversión, en la cuenta definida por el inversor.

La colocación de estos valores se realiza con anterioridad a la emisión de los mismos. En el momento de la colocación el inversor desembolsa ya el importe de la adquisición, pero el título no comienza a generar intereses hasta que no se emite. Esto es un aspecto a tener en cuenta a la hora de calcular la rentabilidad obtenida por el título.

ENTONCES… ¿INVERTIMOS EN BONOS?

Los bonos del Estado pueden ser un producto financiero muy interesante para aquellas personas que dispongan de un dinero que no vayan a necesitar en principio y no quieran asumir un gran riesgo; si lo invirtieran en bonos conseguirían una rentabilidad anual asegurada.

Pero a veces la seguridad que ofrece el Estado hace que el tipo de interés que se obtiene con estos activos no resulte atractivo, y más cuando hablamos de un largo plazo de tiempo; sin embargo debido a la crisis de deuda pública, a día de hoy los títulos emitidos están marcando unas tasas de rentabilidad históricas, por lo que son mucho más atractivos para el inversor y más aún si nos fijamos en los bandazos que está dando la Bolsa últimamente.

“España coloca sin problemas su deuda, pero pagará el interés más alto desde julio de 2008”