Introducción A Las Finanzas: marzo 2011

29 de marzo de 2011

Warrant, ese gran desconocido.

He de confesar que la primera vez que vi la lista de temas para tratar en el blog, me dije a mi misma que ni loca iba a tocar algunos como los swap o los warrant porque pensé que lo mejor, y lo más fácil sería tratar aquellos que me eran por lo menos familiares… pero ironías de la vida hoy estoy aquí escribiendo el penúltimo post sobre uno de ellos.

Cuando busque a nuestros amigos los warrants en internet, no pude evitar mirar algunos de los videos que sugería Google, y menuda sorpresa resulta que los Warrant eran un grupo de rock de los 90; yo en mi vida los había oído pero me parece una forma diferente para comenzar con nuestro tema de hoy. Así que os dejo con los Warrant :)

DEFINICIÓN Y ELEMENTOS QUE LO COMPONEN

Después de este paréntesis va a tocar ponerse serios. Ataquemos los warrants aunque esta vez a los financieros. Lo primero que hay que decir es que se trata de un tipo de contrato incluido dentro de las llamadas, opciones financieras.

Esta es la definición básica de un warrant, pero para conocerlos mejor, veamos cuáles son sus elementos:

“Los warrants son valores negociables que otorgan a sus titulares, previo pago de un precio, el derecho pero no la obligación de comprar o vender una cantidad de activo subyacente, a un precio predeterminado, durante un periodo o en una fecha definidos de antemano.”

Los warrants

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El activo subyacente, es el activo de referencia sobre el que se otorga el derecho, puede ser una acción, una cesta de acciones, un índice bursátil, una divisa, tipo de interés.
El precio del ejercicio, es el valor al que se venderá o comprará dicho activo.
La fecha de ejercicio, es el momento en el que se producirá la transacción.
La prima es el precio que pagamos cuando adquirimos el warrant. Su valor va a depender de varios factores, entre ellos están, la evolución del subyacente: la volatilidad, los tipos de interés, el tiempo hasta el vencimiento, etc. Se compone de:

§ Valor intrínseco: la diferencia entre el valor del activo subyacente y el precio de ejercicio.

§ Valor temporal: parte de la prima que valora el derecho de compra o venta del subyacente inherente al warrant.

· Ratio; es el número de activos subyacentes que representa cada warrant.

CLASIFICACIÓN DE LOS WARRANTS

Para comenzar haremos una distinción según el derecho que nos otorgan, diferenciando entre aquellos warrants que nos otorguen un derecho de compra del activo subyacente, hablamos de un call warrant, mientras que si es a venderlo, será un put warrant.

También podemos hacer una distinción según el momento en el que se pueda realizar la ejecución del warrant; así diremos que se trata de un warrant europeo cuando solo pueda ejecutarse a su vencimiento; por otro lado tenemos los warrants americanos, que pueden ejecutarse en cualquier momento.

Finalmente, según su precio de ejercicio, podemos dividirlos en tres tipos:

Ø “At the money”: se da cuando el precio del ejercicio es igual al valor del activo subyacente.

Ø “In the money”: se da cuando el precio del ejercicio es inferior, en el caso de la compra, y superior, en el caso de la venta, al precio del activo subyacente.

Ø “Out of the money”: se da cuando el precio del ejercicio es superior, en el caso del warrant call, e inferior, en el caso del warrant put, al precio del activo subyacente.

PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS

· Son productos apalancados: con un desembolso limitado (la prima) se puede obtener el mismo resultado que si se hubieran comprado o vendido valores con un precio de mercado muy superior.

· Mayor nivel de riesgo, pues ante pequeñas variaciones en el precio del activo subyacente, el precio de estos productos puede sufrir fuertes cambios (tanto al alza como a la baja).

· Los call warrants se adquieren en caso de expectativas alcistas: interesan cuando se espera que suba el valor del subyacente. Si las expectativas son bajistas se preferirían los put warrants.

· Pueden contratarse en el segmento específico de warrants del sistema bursátil de contratación, a través de los intermediarios financieros autorizados para ello.

· Cotizan de un modo parecido a las acciones, con la particularidad de que existe un especialista que garantiza la liquidez de estos productos.

· En general, los warrants negociados en los mercados de valores españoles se liquidan por diferencias, es decir, en efectivo.

RENTABILIDAD

Los warrants pueden ser un producto financiero muy interesante desde el punto de vista de la rentabilidad, ya que al ser productos apalancados, es posible obtener unas ganancias interesantes, con una inversión relativamente baja.

Sin embargo hay que tener cuidado, porque también existe la posibilidad de perder parte de la inversión o incluso su totalidad.

LOS TURBO WARRANTS

Los turbo warrants son warrants condicionados: si durante la vida del turbo el precio del activo subyacente alcanza en algún momento un nivel predeterminado (strike price o barrera), el turbo warrant se cancela de forma anticipada sin que el propietario pueda ejercer su derecho, perdiendo la prima pagada.

Se distinguen también entre turbo warrants call o put, según otorguen derecho a la compra o venta del subyacente. Tanto en los turbo warrants call como put, la barrera suele fijarse en el mismo nivel que el precio de ejercicio.

Diferencias entre los warrants y los turbo warrants:

· Existencia de barreras: en los warrants no hay, por lo que el derecho de comprar o vender se mantiene hasta el vencimiento. Sin embargo en los turbo warrants, cuando el activo subyacente toca la barrera, este queda cancelado y pierde todo su valor.

Precio de emisión: Si un warrant tradicional y un turbo warrant se emitieran con las mismas características (subyacente, precio de ejercicio, plazo, etc.), el precio del turbo debería ser inferior, ya que incorpora un riesgo adicional para el inversor producido por la existencia de la barrera.

· Apalancamiento: los warrants tienen un nivel de apalancamiento muy alto; mientras que el de los turbo warrants se sitúa entre el apalancamiento de los warrants “in the money” y los “out of the money”.

· Sensibilidad a precio del activo subyacente: para un warrant, el precio de este activo será uno de los factores que influyan en su valoración; pero para los turbowarrants, la sensibilidad es mucho mayor llegando a ser cercana al 100%.

CONCLUSIÓN

Nos encontramos ni más ni menos, que ante otra forma de apuesta creada por el sistema financiero y bursátil; hay que ver lo que nos gusta jugar con los ahorros…

Bueno, a mí me ha quedado claro que son una opción financiera con un riesgo bastante alto, y que por lo tanto, si queremos invertir en un warrant, lo primero que debemos hacer es informarnos sobre los diferentes tipos disponibles, sus características y funcionamiento.

Una vez contratado, si querremos sacar provecho de nuestra inversión, lo más conveniente es estar al tanto de la evolución del mercado financiero, porque las variaciones del valor de nuestro activo subyacente pueden hacer que lo que un día podría suponernos un beneficio, al siguiente pueda convertirse en pérdidas.

FUENTES

http://www.bolsamadrid.es

http://es.warrants.com

http://es.wikipedia.org

http://www.cnmv.es

22 de marzo de 2011

El IBEX 35 y la Bolsa española

A menudo, cuando leemos un periódico o vemos el telediario, se habla de las subidas o bajadas del IBEX 35. La mayoría identificamos el IBEX con la Bolsa, es decir, el mercado de acciones español. Pero como descubriremos más adelante solo es la parte más importante del mercado bursátil español.

LA BOLSA: EL NACIMIENTO DEL IBEX

“La Bolsa es una de las instituciones del sistema financiero, consiste en un mercado organizado en el que se reúnen profesionales de forma periódica para realizar compras y ventas de valores públicos o privados. Es por tanto el mercado secundario en el cual se procede a la compra-venta de títulos que han sido previamente emitidos y suscritos en el mercado primario.”

El origen de la bolsa de valores como institución se inicia hacia el siglo XVIII, aunque es a finales del siglo XV en las ferias medievales de la Europa occidental cuando empieza la práctica de las transacciones de valores mobiliarios. Así en 1460 se creó la Bolsa de Amberes que fue la primera institución bursátil en un sentido moderno.

El mercado bursátil español comprende las Bolsas de Barcelona, Bilbao, Madrid y Valencia.

La Bolsa de Madrid, fundada en 1831, es el mercado de valores más importantes del país y absorbe la mayor parte del volumen total de operaciones.

El resto de las bolsas españolas se fundaron bastante más tarde, Bilbao en 1890, Barcelona en 1915, y Valencia en 1980; y cada una representa entre el 10-20% del volumen global de operaciones.

En 1989 empieza la reforma del mercado de valores español y se crea la Sociedad de Bolsas S.A. con una participación igualitaria del accionariado por parte de las cuatro bolsas.

Es en esta fecha cuando encontramos las primeras cotizaciones históricas de nuestro IBEX 35; aunque no sería hasta el año 1992 cuando se pusiera en marcha; o sea que aquí, mi amigo el IBEX y yo, somos de la misma quinta; hay que ver que cosas aprende una.

¿Y cuáles son esos valores que pueden cotizar en bolsa? A priori lo primero que nos viene a la cabeza son, como no, las acciones; esos títulos que representan una parte alícuota de capital social de una empresa y que confieren derecho a participar de los beneficios distribuidos, a la suscripción preferente en la emisión de nuevas acciones y a votar en junta general.

Además de las acciones existen otros títulos-valor que podemos encontrar en el mercado secundario tales como los derechos preferentes de suscripción, las obligaciones convertibles, los valores de renta fija o la deuda pública anotada.

BIENVENIDO MR. 35

Una vez que conocemos sus antecedentes, aclaremos el punto del día, ¿qué es el IBEX 35? Veamos que nos dice una persona cualquiera cuando le preguntamos por nuestro índice:

Viendo el nivel de desconocimiento, creo que tendremos que tirar de definición oficial:

“El IBEX 35 es un índice de referencia del mercado bursátil español compuesto por las cotizaciones de las 35 con más liquidez, que cotizan en el Sistema Interconexión Bursátil Electrónico en las cuatro Bolsas Españolas, sin importar su sector de actividad. Es usado como referente para la contratación de productos financieros como planes de pensiones y fondos de inversión.”

Por tanto, el IBEX 35 es nuestra reseña económica más importante. Sirve tanto de referencia para las entidades financieras, como de índice de precios y rentabilidades esperadas de sus productos de ahorro e inversión, por último también es la referencia del estado del mercado bursátil y de inversión españoles a nivel internacional.

COMPOSICIÓN: LOS 35 ELEGIDOS

La composición del IBEX 35 es decidida por el Comité Asesor Técnico (CAT) de la Bolsa, según una serie de criterios que permiten establecer el peso de las compañías en el mercado bursátil, como pueden ser volumen de acciones, grado de liquidez, nivel de rotación de las acciones, montante de la capitalización y nivel de capital flotante. Los requisitos que más pesan en la elección de una empresa son:

Capitalización media superior al 0,30% de la del IBEX 35 en el período analizado.
Que haya sido contratado por lo menos en la tercera parte de las sesiones de ese período.
Si no cumple los anteriores, pero con su entrada se situase entre los 15 valores con mayor cotización.

El comité se reúne cada seis meses de forma ordinaria, y siempre que sea necesario por movimientos del mercado de forma extraordinaria, y revisa la composición del índice IBEX 35 para decidir si hay que excluir a algún miembro en beneficio de otra compañía.

Las grandes compañías siempre están interesadas en pertenecer al selecto grupo de empresas que integran IBEX 35, debido a que estar en esta elite empresarial supone gozar de un gran prestigio a nivel nacional e internacional y ofrecer una cierta garantía de que la gestión que se está llevando a cabo en la empresa es correcta.

Aquí os dejo una presentación con la composición actual:

Empresas que participan en el ibex 35

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CÁLCULO DE SU VALOR

El IBEX 35 no se valora en euros, si no en puntos; cuando inició su primera jornada bursátil se le otorgó un valor de 3000 puntos, y desde entonces este ha ido cambiado en función de las circunstancias económicas. Aquí os dejo un gráfico con su evolución en los dos últimos años:

La fórmula utilizada para el cálculo del valor del índice es:

I (t) = valor del índice en el momento t

Cap = capitalización bursátil del free float de las 35 compañías

J = coeficiente para paliar las ampliaciones de capital

Recordad que es un índice ponderado por capitalización bursátil; es decir las empresas con mayor capitalización bursátil tienen mayor peso dentro del índice y sus alzas o bajas influirán en mayor medida en el movimiento final del IBEX. Para ver cuáles son estas empresas, atendemos a su ponderación dentro del IBEX:

LOS OTROS INDICADORES BURSÁTILES

Además del índice IBEX 35, en España existen otros indicadores bursátiles que van ganando peso como referencia financiera. Por ejemplo, tenemos el índice IBEX Medium Cap y el índice IBEX Small Cap, que sirven de referente para observar la evolución de las empresas con mediana o pequeña capitalización bursátil de las cuatro bolsas españolas (Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao) que cotizan en el Sistema de Interconexión Bursátil.

Para terminar os dejo un par de noticias relacionadas con nuestro índice, que a pesar de haber sido muy castigado por la actual crisis, ha demostrado que, con su recién estrenada mayoría de edad, está intentando hacerse un hueco entre los gigantes de las finanzas.

Las empresas del IBEX ganan un 23,4% más que en 2009

“Por primera vez, en 2010, superan los 50.000 euros de beneficios, batiendo el récord establecido en el año 2007.” Público.es

La Bolsa española es la más rentable de la década a pesar del mal año

“El Ibex 35 se convierte en el peor de los grandes índices en 2010 al caer un 15%” El País

FUENTES

http://www.blog-wallstreet.com

http://emiliomarquez.com/2008/11/16/historia-de-la-bolsa

http://acciones.infobolsa.es

http://finanbolsa.com

http://www.edufinet.com

15 de marzo de 2011

Los Fondos de Inversión Colectiva

Hoy vamos a hablar sobre otro producto de inversión, que aunque no nos sea tan familiar como otros que tratamos anteriormente; es muy lógica su aparición ya que a las personas no nos gusta enfrentarnos solas a las cosas. Como veremos, es un instrumento financiero bastante sencillo de comprender y que puede sernos de gran utilidad si no disponemos de tiempo o conocimientos para aventurarnos en una inversión en solitario.

QUÉ SON Y CÓMO FUNCIONAN

“Un fondo de inversión es un patrimonio formado por las aportaciones realizadas por un número variable de inversores. Este patrimonio se invierte en activos financieros que pueden ser renta fija, renta variable, derivados, o cualquier combinación de estos.”

Para entendernos mejor, podemos definir a los fondos financieros como depósitos en los que un gran número de personas invierten su dinero, y una entidad se encarga de gestionarlo e invertirlo en una serie de activos, cobrando por ello unas comisiones.

Cuando un individuo invierte su dinero en el fondo de inversión, se convierte en partícipe de dicho fondo, ya que adquiere una serie de participaciones. Estas participaciones no son ni más ni menos que partes iguales en las que se divide la cartera del fondo, es decir el conjunto de activos o títulos en los que se ha invertido. La suma de todas las participaciones constituye el patrimonio del fondo.

Los fondos de inversión carecen de personalidad jurídica por lo que se relacionan con los inversores y el mercado a través de:

· Sociedad gestora: se encarga de administrar el patrimonio del fondo, publica el folleto informativo; donde se recoge la política de inversión de un fondo, sus comisiones y demás características; y ejerce como representante del fondo.

· Entidad depositaria: custodia el patrimonio del fondo y controla a la sociedad gestora.

RENTABILIDAD DEL FONDO

Antes de calcular la rentabilidad de un fondo financiero debemos dejar claros dos puntos.

Los resultados obtenidos, los beneficios o pérdidas generados por la inversión, no son percibidos de manera efectiva por el inversor, hasta que se produce el reembolso (venta) de sus participaciones.

El valor liquidativo de la participación es su precio en un momento determinado. Se calcula:

VL = Patrimonio del fondo / Nº de participaciones

Una vez aclarado esto, podemos decir que la rentabilidad del fondo puede ser tanto negativa como positiva; además es publicada periódicamente, al igual que el valor liquidativo, por la entidad gestora. Para calcular la rentabilidad utilizamos la siguiente fórmula:

Rentabilidad = ((VL final – VL inicial) / VL inicial) x 100

TIPOS DE FONDO DE INVERSIÓN

Según a qué dediquen la inversión distinguimos entre:

· Fondos de Inversión Mobiliarios: invierten en activos financieros.

Ø Ordinarios: invierten mayoritariamente en renta fija, variable y/o derivados.

Ø De fondos: invierten mayoritariamente en otros fondos de inversión.

Ø Subordinados: que invierten en un único fondo de inversión,

Ø Índice: su política de inversión trata de replicar un determinado índice.

Ø Cotizados (ETF): cuya peculiaridad es que se negocian en las bolsas de valores, como las acciones.

· Fondos de Inversión Inmobiliarios: invierten fundamentalmente en inmuebles para su explotación en alquiler. Son fondos, en general, menos líquidos.

· Fondos de Inversión Extranjeros: son fondos autorizados en otro país, normalmente una misma institución ofrece varios fondos con diferentes carteras y niveles de riesgo.

A su vez los fondos de inversión mobiliarios, se clasifican según la vocación inversora del fondo, es decir, según el tipo de activos financieros en los que el gestor invierte las aportaciones de los partícipes, entonces se puede hablar de:

· Fondos monetarios: se caracterizan por la ausencia de exposición a renta variable, riesgo de divisa y deuda subordinada. La duración media de su cartera es inferior a seis meses.

· Fondos de renta fija: se caracterizan por la ausencia de exposición a renta variable.

· Fondos de renta variable: tienen una exposición mínima del 75% a la renta variable.

· Fondos mixtos: en este grupo podrá encontrar fondos de renta fija mixta, con una exposición a renta variable inferior al 30%, o fondos de renta variable mixta, con una exposición a renta variable inferior al 75% y superior al 30%. En general, cuanto mayor sea el porcentaje invertido en renta variable, mayores serán el riesgo y la rentabilidad potenciales.

· Fondos total o parcialmente garantizados: en función de si aseguran o no la totalidad de la inversión inicial. A su vez, se distinguen entre aquellos que aseguran un rendimiento fijo y los que ofrecen la posibilidad de obtener un rendimiento vinculado a la evolución del activo.

· Fondos de gestión pasiva: persiguen un objetivo concreto de rentabilidad o replican un índice.

· Fondos de retorno absoluto: persiguen un objetivo no garantizado de rentabilidad y riesgo de forma periódica. Los fondos de inversión libre, "hedge funds", suelen pertenecer a esta categoría.

· Fondos globales: aquellos cuya política de inversión no encaja en ninguna de las categorías anteriores.

¿TIENEN RIESGO?

Los fondos, como cualquier otra inversión, se rigen por el binomio de riesgo/rentabilidad, mayor riesgo significa una posible mayor rentabilidad.

El nivel de riesgo de un fondo dependerá de su vocación inversora, o política de inversión. Por lo tanto, el riesgo del fondo será el de los valores que lo componen. Es cierto que la diversificación de las inversiones que componen el patrimonio del fondo permite controlar mejor el riesgo, pero nunca lo elimina del todo.

COMISIONES

A cambio de los servicios prestados por los intermediarios, los partícipes del fondo pagarán unas comisiones de gestión y depósito a la entidad gestora y la depositaria, respectivamente. Estas comisiones son implícitas, es decir, ya están deducidas del valor liquidativo del fondo, reducen la rentabilidad obtenida.

Además pueden existir comisiones de suscripción y reembolso. Estas pueden ser a favor de la gestora o del propio fondo (descuento a favor del fondo), y también son explícitas.

Por último, algunos fondos, también aplican comisiones por cambiar la inversión de un compartimento a otro, dentro del mismo fondo.

VENTAJAS DE INVERTIR EN UN FONDO

Acceso a cualquier mercado: al invertir de forma colectiva, un fondo permite el acceso a mercados e instrumentos que, en muchos casos, no están al alcance de los particulares.

Gestión profesional: existe un profesional que dedica todo su tiempo a analizar el comportamiento de los mercados, investigar las empresas y tomar las decisiones de inversión buscando la mayor rentabilidad a las aportaciones de los inversores, siempre de acuerdo con el objetivo y política de inversión del fondo.

Menor coste: aprovechan las economías de escala, incurriendo en menos costes por operación en los mercados; además su inversión mínima suele ser bastante asequible.

Diversificación de las inversiones: si repartimos el capital entre varias compañías, el riesgo se reduce, ya que el rendimiento no depende de una sola carta.

Son fáciles de comprar y vender: para suscribir o reembolsar participaciones de un fondo de inversión podemos acudir directamente al banco o caja de ahorros que sea depositario del fondo, aunque actualmente lo más común es realizar la operación por teléfono o internet.